崔津渡:尊敬的中国银监会主任,女士们、先生们、文化业的朋友们大家好,非常高兴参加今天举办的这个金融改革创新论坛,那么借这个机会我就我们国家金融改革创新当中,间接融资和直接融资以经济全球化和金融国际化角度上谈一下看法,供大家参考。

大家知道,在经济全球化的发展过程中,金融国际化是一个非常显著的一个特点,那么经济经济全球化的一个基本的表现方式,或者是它的推动力量就是金融的国际化发展,在金融国际化发展的过程当中,有一个非常独特的现象,就是间接融资和直接融资当中,间接融资是体制之内和管制之内,所谓体制之内和管制之内,间接融资一般很难超越国界,比如讲我们油出口信贷卖方信贷,等等。这些手段是在特定条件下能够超越国界,到达其他的国家,这是间接融资一个非常大的。也就是说它既是体制之内也是管制之内,你不能够超过体制,管理在其他的国家去发生更大的本身一项的这种效益。

然而直接融资,就完全不是这样,这个直接融资就完全不是这样,直接融资它是体制之内,可能是管制之外,哪个国家都接受,没有不接受直接融资,只是接受直接融资的程度和范围,包括品种,可能有差异,但是如果说不接受直接融资,好象没有这样的国家,这也是金融国际化非常显著的特点,这就是说体制之内,刚才讲到体制之内,管制之外,正因为管制之外,直接融资可以在世界各国发挥作用。也就是说其他国家的这个直接融资的不管产品还是东西也好,不受某一国的特别的管制,包括我们国家的直接投资也可以打出去,中国它不就是直接投资,可能并购的企业要受到审查,并重的计划受到审查做直接应该没有问题,也就是说间接融资是一个体制之内和管制之内,直接融资基本上是体制之内和管制之外。从这个意义上说,直接融资是经济全球化和金融国际化的一个基本的力量,也是推动经济全球化的一个基本力量,也就是说我们跨国公司在这个国家并购,法国金融就没有用,那么金融不是发展不是发挥它的引领作用,就是发挥它的促进作用,金融的重要性,是非常明显的。那么由于直接融资的发展,直接投资的发展,它促成了生产目的和生产忙是的转变,这是直接投资如果没有直接投资,我们用间接融资和间接投资只是解决生产量是多是少,生产品种是多是少,还有生产规模怎么样,只能解决这个,有了直接融资后它不是为了生产产品而做筹划,为了生产企业做筹划,因此这个直接融资,它是在经济全球化和金融国际化这样一个发展条件下,由更间接融资完全不同的生产目的,生产手段和生产过程而造就出来的,在直接投融的当中,证券类的投资对象是标准化了的,股份,非证券类的投资对象是非标准化的股权或者是股份,实际上都差不多,不光是证券类的基金,当然它比较严有比较严格管制的,我刚才讲的体制之内,管制之外的特例这一类的,那么基本上就是管制之外,也就是我们把直接投融资从基金角度上说,把它分为证券类标准化的股份的投资,非证券类的非标准化的股权的投资,从这个角度上讲就可以把基金和这个股份股权的互相之间的转让或者让步很好的联系起来,是个什么结果、是我们平常引的并购,我们在证券市场,炒股票,很难说我们并购一个企业去,不是这样,但是实质上的意义是这样。因为你在买卖股票,因此不管是证券类的基金,还是非证券类的基金,都和企业的并购紧密地联系在一起。这个基金和并购就变为了经济全球化和金融国际化的最为显著的一个标志。这是我们对这个经济全球化和金融国际化与基金和并购相联系的一个方面的理解。

那么天津市在金融改革创新当中,我们设定了六个近期工作的主要目标。第一项是直接融资,第二项是健全金融服务体系,第三项是进行综合经营试点,第四项就是进行外汇管理改革试点,第五项是发展资本市场,第六项是改善金融环境。那么就第一项直接融资这一方面,我们积极努力,推进这个金融改革创新和直接融资的创新,也取得了一些个成果,反映在这么几个方面:

第一,我们在今年的六月举办了中国企业融资洽谈会有320支来自国家的基金,有980个的直辖市的企业搞资本的快速约会和资本对接。我们认为,在模式上,应该说是一个创新模式,我们到目前为止,我们了解了一些地区他们举办的类似资本对接的会议,和天津这种情况可能不大一样,因为对参会的企业是有严格的条件要求的。首先,它从观念上接受股权融资,然后它在实际的工作当中,它要提交股权融资项目计划署,得做计划署,做不出来不符合我们设定的要求,这个它就不能参会。可能从这个角度讲没有哪个会这样做,从这个角度讲,是一个闭门的会议,就是这个,不是想来推门就进,没有这样,我们希望我们能够在明年大致上也是这个时间,能够把第二届中国企业国际融资会办得更好,可能有更多的基金和企业参与到这个会议上来用全新的方式推动直接的投融资,同时推动我们国家自身的人民币资金的发展。

再一个我们在今年的9月设立的天津股权投资进社会,聚集了来自全国各地的知名的基金,包括著名的基金管理人,再有我们在11月份和天津钢管公司签订了第一笔股权投资协议,那么它是收购天津钢管公司3亿的股权,大概有15亿投资,我们估计在今年年底的时候,可能签成三四笔,30—40亿的基金能够投入去,如果要能够做到这样的话,渤海产业投资基金,开业的第一年应该说有一个比较好的开端,当然开端好与不好,还得看基金投出去最后退出的怎么样,整个过程是一个完美的一个过程。那么同时大家都知道,钢管的直通车拟议中有关部门做好了这一方面的准备,直接的投融资这方面,包括上市,公司上市,还有债券的发行,在这方面取得了新的进展,总体上说在六个方面金融改革创新的工作当中,属于直接融资这一项的工作取得了比较好的结果,我们深刻认识到在未来的工作中有非常大的难度,改革创新的任务很多,不能说做两三件事就沾沾自喜,我们希望继续得到国家有关部门各兄弟省市,各金融机构,以及媒体和关心支持,从而促进我们下一步,包括直接融资创新在内的直接投融资在的金融改革创新能够取得更多的成果。

今天举行的这样的论坛,主办双方之一,南开大学是非常著名的高等学府,特别在金融方面有很多建树,泰达集团也是天津市著名的企业集团在国内享有很高的声誉,那么泰达荷银又集聚了泰达控股和荷兰银行这两个方面的优势,我刚才了解整个基金的运作是非常感慨,有效稳定的管理的总资产和资产质量效益都非常好,应该说今年是非常不错的年景,可能直接投融资今年各个单位除非有个别的问题,肯定是盆满过流,是这样的结果,2007年对大家是非常好的年景,2008年可能在几个方面会有调整和变化,刚才我们预测我们国家宏观调控通货膨胀怎么样,对这个流动性过强的认识和判断怎么样,认为流动性过剩,如果还是认为流动性过剩,可能还会有新的调控政策措施出台,因此总结即将过去2007年的时候,特别希望各位包括我们在内,认真总结2007年认真地分析和预测,2008年可能2008年需要更加理智,更加稳健,可能是这样,更好地贯彻落实党的十七大和中央国务院制定的各项方针政策,这个会议,非常有异议。这个论坛非常有异议,对普及直接投融资,对于组织推进间接融资和间接融资对于落实胡锦涛总书记在十七大报告中提高到直接融资的比重,我觉得都也很重要的意义,最后我祝南开大学兴旺发达,祝泰达荷银文件发展,祝各位身体健康,预祝论坛圆满成功。